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>>6264

過度な円安の一服は、海外勢が重視するドル建て運用成績を改善させる面も見逃せない。

JPモルガン・アセット・マネジメントで日本株運用を担う坂井美智子ポートフォリオ・マネジャーは、面談を重ねる年金基金など米国のアセットオーナー（資金の出し手）が依然として日本株を積極的には買っていないと明かす。

日経平均は23年末比で13%高と先進国株のなかで突出して上昇率が大きい。一方、ドル建てでみると3%高と米S&P500種株価指数（6%高）の半分。これが「日本株を持っていないことで運用成績が劣後する事態となれば、転換点になりうる」（坂井氏）。

海外勢の買い余力はどの程度か。実態を正確につかむのは易しくないが、野村証券の北岡智哉チーフ・エクイティ・ストラテジストが「利用できるもので最も包括的」とするのが国際通貨基金（IMF）によるグローバルな資産運用調査だ。

同氏が別統計や相場変動を加味して足元の状況を試算すると、世界株投資に占める日本株の割合は時価総額比率と比べ0.6%のマイナスだった。アンダーウエート幅は縮小傾向だが、実額では20兆円相当となお巨大だ。仮に半分（10兆円）に縮小すれば、東証株価指数（TOPIX）を15〜20%押し上げる効果があるという。