(株)ナフコ【2790】の掲示板 2023/01/05〜

【これから購入される予定の方へ】
こちらの株を保有されてる方、購入を考えておられる方のほとんどは
①低PBR等の指標からの割安感
②安定配当、優待
③M&AやTOB等への期待感
の3点を根拠にされていると思います。

①については、PBR1倍割れ是正の流れから、時流に乗って上昇という可能性は考えられそうです。
②については、過去10年を振り返ってみても減配リスクは少なく、業績の急激な上下も考えにくいうえ、配当性向にもまだまだ余裕があるので、中長期的な視点での増配の可能性もありそうです。
優待に関しては近年、UCギフト券か自社商品券かの選択制に変更され(自社の場合2倍)、株式保有数に応じた上積みもあり、金額的な改善傾向も見られます。残念な点は、長期保有特典がない事と、権利日から優待発送までに約半年、というのんびりした対応があります。
③についてですが、ご存知の方が多いと思いますが、なかなか厳しそうです。
創業者一族と思われる方々の株式保有パーセンテージは、23年3月の時点で
1.親族関連会社a　27.17%
2.親族A　5.7%
3.親族B　3.13%
4.親族C　3.13%
5.親族D　3.13%
6.親族E　3.13%
7.親族F　3.13%
8.親族G　2.89%
9.親族関連会社b　1.01%
10.親族H　0.82%
という構成になっており、全株式のおおよそ半分以上を親族の方々で保有されておられるという状況です。
また、ここであげた大株主の親族の半数が現職で役員をされており、実質的な舵取りも担われているようです。どなたが最高権力を持っておられるのかは、株式保有数や役職からは読み取れないのですが、M&AやTOB、はたまた物言う株主と言われるような大型ファンドが相当数の株式を取得するには、親族が一枚岩であると仮定した場合難しそうです。

以上3点を考慮したうえで、現在の価格は高いのか安いのか?というのが最大の悩みどころだと思われます。
1年前の日経平均が26000円付近の頃、こちらは1600円付近でした。ここ1か月ほどの日経平均は32000から33500を推移していますが、こちらは1900から2000です。完全に連動しているような銘柄ではありませんが、少なくともここ1年ほどは、業績配当優待云々の期待感というよりも、日々の地合いに左右されて浮上してきたと見た方が良さそうです。

私見ですが、ナフコの実店舗は特にこれと言って見どころのあるものはなく、店の大きさも小さめのところが多く、商品の価格は特に高くも安くもなく、という目立った特徴のない普通のホームセンターです。(でもよく利用しています)
家具を取り扱う大型の店舗は、ホームセンターというよりもニトリに近い雰囲気で、価格も近いものが多いです。

地域密着型であり、昔からある店舗は立地の面で有利な事も多く、株式市場に目を向けると1倍割れの低PBRに、潤沢な利益剰余金、といかにもM&A案件なのですが、③の理由からか目立った目標にはなっていないようです。

結論としてですが、中長期で保有予定の方は、日経平均のおおまかな流れと日々の地合いを考慮しつつ、①②③の期待値を天秤にかけながら、皆様方それぞれの期待価格のタイミングで購入するのが最適ではないかと思われます。日々の出来高も小さいので、狙った指値で充分だと思いますが、もし成行きで数千株数万株…という動きがあった時には、ついに③の何かが動き出したのか?と期待を持たせてくれる銘柄ではないでしょうか。