MCUBS MidCity投資法人【3227】の掲示板 〜2015/04/28

>>5687

ＲＥＩＴ上場初期から投資しています。
その経験から言いますと、
　①長期借り入れの期間が3～5年ではないでしょうか。それを各期に分散しています。
　　ＲＥＩＴの宿命上、内部留保はほぼできず、手持ち現金がほとんどないのです。
　　かつ、拡大志向ですから…。
　　借り入れができずに資金を手当てするには資産の売却しかないですし、
　　そのような時はリーマンショックなどの流動性の危機なので、大変なことになります。
　　また、特定の金融機関が支えるという構造ではないので、危なくなると全機関が逃げ出します。
　　危機前でもＮＣＲが経営ミスでぽっくりイッたこともありますしね。
　　　ですので、借入が50％というのが適正なのかは不明ですが、高くするならば親会社の保証や金融機関の丸抱えなどの担保が必要になります。逆に常和ＨＤなど自己資本15％の会社は金融危機の時大丈夫なのか、ホルダーとして少々気にしています。
　②③メリットと懸念していること、おっしゃるとおりです。
　　親会社から見ると、利益をＲＥＩＴに渡すインセンティブが働かないわけで、結果として親会社に留保しているのではないかと見えますね。構造は単純ですので、ネット保険のように、どこかが市場破壊してくれると比較できて面白いのですが。