td2*****

リンゴの契約条項、わかってたことだろう。
今更なぜ泣き言、言い訳のようにリーク記事が出るのか
意図があってのことだと思われるが、交渉筋とやらの
意図はなんだ？
法的整理の可能性はどのくらいか？
まあ、３８円でお待ちしてます。

増資の売り出しではない訳で、個人向け売り出しで、釣り上げる上がるのが
自然と思うが、売り手が金融機関だけに３月７日まで波乱続きだろう。

さすがに、ここまで下がるとは、、、
とても現状では手出しできないですね。

日経の記事、
”シャープ戴氏、再建に誤算
中国で乱売、ブランド毀損　脱・受託、企画力底上げ急務 ”
をじっくり読むと先行きが恐怖ですかね、、、
やはり経験不足のBtoCを甘く見てましたかね、、、

イライラしてる方は、ボラの大きい任天堂へ行かれてはいかがかな、
まさにジェットコースターだ、、、

さすがに東証１部銘柄などと恥ずかしくて言えない状況。
産革は何を考えているのやら、、、

妥当な株価は２５００前後だろう。
もともとの黒字化再建策があらゆる経費節減によるもの。
人件費の削減で黒字化できたと、多くの社員の認識、、、
一般社員の待遇は7割程度は改善されてるようだが、
特に多くの管理職はいまだに冷遇されている。
成長収益の柱が無いのを機関に見透かされてるのだろう、、、

一昨日インしたが、まだ今のうちではないか、、、
良くも悪くも何が起こるか分からない。
半導体売却もまだまだ予断許さないが、どう転んでも好材料になりそうかな？？

新年あらため、決着の年に何処へ向かうJDI・JOLEDかな、、、、

ここの運命はJOLEDと共にあるが、
すべては１７年度の転換点、１８年度の結果次第だろう。
’化ける可能性は大きいだろう
JOLEDを度外視しての、レーティングを正当化する
いつもの手口だが２月９日モルガン様の言分は下記のとおりだ。
短期の方は手を出さないほうが良いだろう、、、

ジャパンディスプレイ（JDI) の2016 年度3Q 決算は、2 月1 日発表の上方修
正値(弊社レポート参照)にインラインで着地。しかし同4Q 営業利益ガイドラ
インは、減価償却費や研究開発費がかさむものの、製品ミックスの改善や
コスト削減が功を奏するとして、J.P.モルガンおよび市場コンセンサス予想を
大きく上回っている。従って、JDI の損益分岐点稼働率は実際に低下した。
しかし売上高は2017 年度下期に大きく落ち込むと我々は見ており、同社株
価が反発した際はポジション縮小の機会との見解である。
 償却・開発費増にもかかわらずガイダンスは堅調：2016 年度4Q 営業利
益ガイダンスは125 億円で、J.P.モルガン予想の50 億円を大きく上回っ
ており、減価償却費増(前年同期比+34 億円、白山工場稼働開始による)、
ならびに研究開発費増(新規に同+52 億円)にもかかわらず、製品ミックス
の改善とコスト削減が寄与するためとしている。J.P.モルガン予想との差は、
変動費40 億円と在庫30 億円の削減と考えられる。よって、EBITDA マ
ージンは同3Q の13.3％から同4Q には17％に改善することを示唆して
いる。さらに2017 年度1Q の売上高についてJDI では、前期比で減少す
るものの前年同期比ではプラス推移を維持するとしている。しかしJ.P.モ
ルガンでは同1Q の売上高は大きく落ち込むとの見方で、2016 年度4Q
にファーウェイ/OPPO からの需要が激減した上、iPhone 関連収入も季節
要因から減少が見込まれるためである。売上高の前年同期比での増加ト
レンドは2017 年度1Q が最後となろう。
 •好決算も1 期だけでは基調転換にはならず：スマートフォンが液晶ディス
プレイ（LCD) から有機EL 採用へシフトする中、同社は構造的下降トレン
ドに直面していると考える。同社のスマートフォン向けパネル販売の約半
分（4,500 億円)はアップル向けで、次期iPhone サイクルでその半分程度
がサムスンの有機EL パネル採用に移行した場合の穴埋めは難しいと見
る。なお参考までに、JDI がiPhone 向けに年間約1 億スクリーンの出荷を
確保するためには、現在の低温ポリシリコン(LTPS)LCD の生産能力を有
機EL ラインに変更したと仮定して、合計5,000 億円程度の投資が必要に
なる。J.P.モルガン2016 年度営業利益予想を引き上げるが、2017/2018
年度営業利益は概ね従来通りとした。なお、投資判断は「Underweight」
を継続、2017 年12 月までの目標株価は200 円(従来180 円)とする
(PBR0.35 倍、同業他社における最低水準)。

様子見してたが、やはり最悪の結果になりそうですね。
いくら安値で買おうが、何千億の利益出せる半導体売って、
原発残しては中長期的にお先真っ暗ではないか、、、

車載、他の分野でも拡大、
テレビ事業で苦渋を舐めてきたパナ・ソニー、事業縮小での黒字化、
１８年度～東京オリンピック、世界事業反転に向けては収益のTV事業として、
JOLEDへの支援は間違いないだろう。コスパでの展開勝負だ。
（現状、液晶TVでは勝負にならない）
鴻海１９年度、稼働とやらの巨大液晶工場、中国との価格競争勝てるのかね、、、

１６年度最終に向けて希望の決算ではないか。
経営TOPを批判する声もあるが、
本間CEO確実に中期計画に向け体制を構築しつつある。
しかしながら、ここの弱みは産革の顔色も窺わなければならない所も弱みだが、
経営陣、純国産企業としての先端技術と営業力で確固たる信念でスピード感を持ち貫いてもらいたい。
現状株価、上がろうが下がろうが、上へ目指しての通過点に過ぎない。
パネル総合めーかーとして１８年度にはJOLEDも花開くだろう、、、

さて、２Q売上前年２８％も落としての営業利益が前年△２５０億から８千万の黒字。
経常、２Q前年△３８０億が△３２０億とさほど改善してなかった。
涙ぐましい経費節約での成果。３Qも営業利益は対前年大きく改善するだろう。
しかし７０００億近い有利子負債は健全の上にA株の高配当、、、
ん？更に３０００億融資拡大のコミット
まあ、一生利息を払い続ければ、生かさず殺さずの選択をした銀行の本望だろう、、、
テリー技術・ブランドを移管し終えるまでの辛抱かな、、、

爆上げ、爆上げの大合唱、、、
ジャブジャブの株、売買単位統一への協力で、
併合すれば爆上げで４桁もすぐに達成でしょう、、、（笑）

機関は売りで稼ぐだけなく、崩して買い集め、買戻しで吹上利益確定。
どの株価でも、その繰り返し。（現渡しありでややこしいが）
ホルダーの方は真の狙いの株価を想定しガッチリホールドですかね、、、
（今の所想定が分かりませんが）

テレビ事業で苦渋を舐めてきた日本メーカーも、
今年は国内にソニー・東芝・パナとOLEDテレビ発売だろう。（LGパネル）
ん？SHは、、、
１８年度、RGB完全自発光のOLED投入に向けての助走年度だ。
（かなりの低価格と思われる）

鴻海にとってSHは道具だ。
液晶パネル事業拡大の為の、SHブランド利用でのテレビ販売拡大を目論むが、
液晶テレビ事業が世界戦略で儲かるほど甘くない。
液晶事業の利益は鴻海グループ子会社だけだ。
次期テレビ収益は確実に有機ELへシフトしていく。
SHもOLED進めるつもりらしいが研究はSHで量産は中国鴻海では、、、

私は嘘をつかないと言っている戴社長の言葉を信じれば、
１部復帰までは買いだろう、、、
しかし道のりはまだ遠い。業績、市場流動株比率の問題もあり２～３年かかるだろう。
（実現すると限らない、世界経済のリスク要因多すぎる）
３Q為替好転もあり２００億前後の営業利益は可能性あるか、、、

激安賃金、劣悪な労働条件でのし上がった鴻海EMS。（限界だ、、、）
次なる成長の為のSH買収劇で活路を目論んで賭けに出たが、決して安泰ではない。
液晶事業を徐々に切り離す事で、SHにとっては業績の荒波はある程度回避できるだろうが、
よくも悪くも長期的には恩恵を受ける事が出来ないだろう。
残った事業で赤字は回避できても、借金利子返済は永遠に続くではないか。
まあ、売上をほぼ全セクターで大きく落とし限界の人員削減と経費節減で、
取ってつけたような上期営業利益０円。
３Q業績、年度見通しと結果はもうすぐだ。
ホルダーの方は、胸が張り裂けそうな期待と興奮が続きますね、、、

まだ何の業績リークないが、
年度見通し業績発表までは、夢見のひと時。
さすが腐ってもシャープ、、、
お祭り騒ぎを心行くまで堪能すべきですね、、、