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本日の出来高２３万株。　
決算丁半博打で買った方の
買い煽りには注意しましょう。

2023年の決算の4Q、８〜10月は意外にも減益と悪い兆候
まあ、来期の決算の見栄えよくする為に　　
退店費用計上という感じ？

一人辺りのスタイリスト顧客は低下傾向なので要注意。
会社計画は以前は１１９人であった。　　
今は１０６人に低下。

業務委託契約なので、スタイリストに出勤の強制はできない

インボイスの影響は

最低でも2027年10月期に4億
2030年には8億の減益要因
それに関する記述が見当たらない。

中期経営計画には、FC店加速する計画だが
経営環境が厳しくなるなかの
出店増は厳しい気がする。

その影響をどのように回避するかの
目新しい、新たな打開策がかけている
シャンプーの販売を増やすだけでは
無理がある。

>>No. 866

予想通り微増益
出先なのでざっと見た所感だが
中経にもインボイスの記述はなく、
３年後どうするかの目新しさに欠ける。

やはり、AB＆Cは　
スタイリストファーストという
聞こえの良い「業務委託」というスキームで

「消費税負担」と「社会保障費」を回避し
成長出来たということなんでしょう。

2026年10月まではインボイスの影響は限定的
まあ、増益基調が半減する程度で
配当も、そこそこあるから下値も限定的か

ただ、将来性が見通せないこともあり
上値も限られそうな気がするが

インボイスの影響は
今後の会社経営に重大な影響を与えるが

今回の株式売り出しではインボイスの
影響に関しての記載はなかったと思う。
（目を通した限りでは）

「スタイリストファースト」で
美容師に優しい会社のイメージで
買付した株主は多数いたと思うが、

投資家は後回しの
「インベスターラスト」
今更後悔しても仕方なしだが。

２４年１０月期はインボイスの影響は会社計画で１．４億円の
減益要因と6月に公表している。

https://pdf.irpocket.com/C9251/ba4w/NdiZ/wRpV.pdf

ざっくり計算すると
※スタイリスト年収　　直営店スタイリスト数　直営店舗数
４００万×４．８５人×４１５＝直営店委託費８０億

それに税率１０％に経過措置の８０％を控除すると
８０億×０．１×０．２＝１．６億円

大まかにＦＣ１３５出展仮定して、
フルに寄与した場合の増益としては（KPI）

客単価　スタイリスト数　顧客数　ロイヤリティ５％
５８２６円×４．１６人×１０９人×１２か月×０．０５
＝１５８万×１３５店舗＝２．１億

新規１３５店舗が通年で即寄与するわけではないが
毎年１３５店舗を出店し続ける限りは２６年までの
増益率はインボイスの影響で鈍化してしまうのは否めない

しかしながら、２０２６年からの控除率５０％とするならば
８０億×０．１×０．５＝▲４．０億の減益要因

２０２９年からの控除なしとすれば
８０億×０．１＝差▲８億の減益要因

サンライズの売り出しと直近の株価低迷は
やはりインボイスの影響を嫌気したものであろう。

今までは、AB＆Ｃはスタイリストへの業務委託契約という形で
節税という穴をついて、安さを売りに業績を伸ばせることができた。

ただ、当局がその穴に網を被せてき以上、
ビジネスモデルに転換を迫られ、
３年後には、否応なしに軌道修正せざるを得ない。

当方、インボイスの影響はまだ先だと、過少評価しすぎていた。
投資は甘くないと反省。

２０２３年の１０月期は、上振れ着地になるでしょうが、
２０２４年１０月期はインボイスによる減益要因が
会社計画で▲１．４億円とかなりの影響に

新規１３５店舗出店しても
それを考慮すると金曜日の決算は微増益の予想か？

来年の決算に過度な期待は禁物で
あまり、期待買いはしない方がよいと思う。

ビジネスモデルは悪くはないので
中期経営計画ではそのあたりの影響に踏み込んでいけるのかが
ここの成長性の見極めになるのでしょう。

１１月の売り主体はサンライズの最後の保有株３４万株
下値は自社株買での買い支えで
株価はこの一ヶ月1000円近辺で拮抗した様な様子。
（想像です）

自社株買い期間は二月末までの残り３ヶ月。
だが、実際には1ヶ月ちょっとで
自社株買は４０％を超えるハイピッチな消化率

これは年末にかけて、売り出し株の損失確定売りが
顕著にならないような防止策のように見受けられる

決算は３Ｑまでの経常は今期進捗率は８６%
月次も顕著であったから、上振れの着地は
間違いないであろう。

いずれにしても、
１５日の決算の来期見通しと中期経営計画で
株価の方向性が決まるでしょう。

売り出しで購入された新規の株主さん。
上場２か月後、２年前とちょっと時間が経過した動画ですが、
今後の参考になると思います。

今回のファンドの売却に至る経緯なんかも触れています。
５４分３０秒過ぎから再生してみてください。

その他全般も細部について触れていますので、
面白いと思います。

https://www.value-story.com/movie/6073

キョロさん、いつも多方面に渡る情報や知見
いつも参考にしており、とても勉強になります。
ありがとうございます。

なるほど、「今期中のＢＳ改善」や「JICの出資スケジュール」
というトピックがあるならば、イドルシア買収から続く
流れで、前々から、この時期に計画されていたのも不思議では
ないのかもしれませんね。

素人考えでは、新規提携発表などで株価上昇してから、実施すれば
より有利になるのではと安易に考えてしまいます。

ただ、個人的には短信の新規提携の表記がトーンダウンしているのが
気になっているのと、

最近のIR発表前日に株価が急変動するインサイダー的な不穏な空気を感じて
仕方なく、直近２～３か月で拾った信用枠の分は本日処分しました。

ここは現物で嵐が過ぎるのを耐えるのみで、
来年の総会で花見ができることを願うばかりです。

キョロさん、これからも貴重な投稿を
楽しみにしています。よろしくお願いいたします。

さつきさんも返信ありがとうございます。
バイオベンチャーは機動力が命なんでしょうね！

＜参考　決算短信より＞

（２Ｑ）　新規提携に伴う契約一時金を見込みます
　　　　　　　　　　　　　　↓
（３Ｑ）　複数の新規提携先候補と協議中であり、新規提携に伴う契約一時金を受　　　　領する可能性があります。

今回の増資の使途には理解は出来ます。
ただ、何故、株価の冴えないこの時期に決行したかだけ
真意が不明ですね。

「来月以降の株価は期待できませんよ」という
経営陣からのメッセージなんでしょうか？

現物はまだしも、信用で持つのは
ちょっと用心した方がよいかなというのが
現時点での印象。

確かに当面８％くらいの希薄化がする。
しかしながら、これで当面の資金の手当がつき
選択肢も増える。

バイオベンチャーで資金繰りに窮すると
いつも足下を見られるが
これで提携交渉も有利に運べる。

もっと広い視野で今回の資金調達を見たほうが良いかな

ここの成長の肝は
如何にスタイリストを獲得できるかどうか

年間１３５店舗、郊外店が主力なので　
一店舗につき４人は必要としても
年間で５００人以上のスタイリストを新たに採用しないと
ここのビジネスモデルは成り立たない。

前期も１３５店舗出店しているから
やはり、スタイリストの支持があってからこそ
業界の群を抜く数の出店が成し得たと
解釈するのが自然でしょう。

これを裏付けるのは難しいのでしょうが
実際にＩn◯◯◯dのＡｇｕの採用口コミは
評価４．８（５点満点）
ヤラセではないかというくらい好意的な書き込みが
山のように記載されている。

（検索してみてください）

同業他社は３点台なので
やはり現場での評価は同業他社を抜いている感じを受ける

もちろん、自分もＡｇｕに行って
スタイリストさんの話も直接聞いてみたが、やはり同じ印象。

会議室で数字ばかり論議してもどうしようもない。

直近は予想よりかなり上値が重い。
もしかしたら、サンライズの最後の処分売りも
出ている気がするが、

まあ、ここは辛抱して
こっそりと拾うのが得策か

先週で大和証券のシンジケートカバー取引が終了したので
今日から需給に変化があるかと懸念していましたが
さほど影響はないといった感じでしょうか。

さて、ここの会社の内容は、悪い数字を拾いあげて
焦点をあてれば、弱気になって悪く見えるし

はたまた、良い点に注目すれば、将来性があり
今の株価は割安に見えてしまう。

例えば１０か月前発表のこちらの会社資料
https://pdf.irpocket.com/C9251/fhjD/yIau/xyhV.pdf

数字から言えば、
「今年は会社や四季報予報を上回る進捗率と増益で、
売り出し前の株価は絶好調であった」

というのは確かなところで
現在は
「需給悪により株価が低迷中」
といったところでしょう。

いずれ、1２月の決算、24年10月の予想、中期経営計画の内容で
株価のトレンドがはっきりと決まります。

今日は月次の１０月既存店売上高が久しぶりに
１００パーセント割れ（97 ％）
を嫌気した処分売りもあったような感じ。

同業他社も同様に3%ダウンしているので、
AB＆Cの特異な事象かどうかは
数ヶ月のトレンドを見て判断が必要。　

自己株は決算日から５営業日前迄の期間は東証規定により
買付できなかった。ただ、その割りには、権利落ち日の30日に
意外なくらい下値が強かったのは
ちょっとサプライズ。

上値も重いが、下値も限定的。
出来高が落ち着けば、自己株買の割合が
増して、下値を切り上げる展開か。

年間店舗増加１３５店舗のため
１０月３１日だけで、新規オープンが１１店舗
１０月単月では２７店舗。

https://agu-hair.com/new_salon/

最終四半期では新規５０店舗の出店となり
宣言通り、年間計画をほぼ達成した模様
（退店は不明）

人材確保が困難だろうとは想像はされるが、
計画通りに進めようという　
経営努力は評価

とある新店舗の歩合の業務委託内容は
https://work.beauty.hotpepper.jp/WC00015583/JP0000021062/?initial_employment_pattern=EP4&initial_recruitment_target=2&store=WS0000049120

何店かホットペッパービューティーで　
新店舗チェックしてみたが、連休でもあり予約は
結構好調かな

本日寄付き983円で、
終値996円で、取り敢えず陽線を引きましたね。

明日からも、一日辺り平均で最大一万株強の自己株買が
2月末まで継続されます。

本日で需給の谷を通過したような所では
ないでしょうか。

これからは、ポジティブに
決算や新しい中期経営計画への
期待買いも入るでしょうから

地合いの悪い時に、押し目買いで入れば
利益を出しやすい状況にあるのでは
ないでしょうか。

※投資は自己責任にて

>>No. 563

ネコパンチさん、コメントどうもありがとうございます。
需給的には、権利落ち、売り出し後の需給悪、地合いの悪化と
トリプル需給悪で、陰の極といった局面ですね。

ただ、ここはグロース株の位置付けの中
マザーズ指数が
年初７２９Ｐ→６４２　▲１２％
と冴えない中、AB＆Ｃの株価は
年初９２４→１０５６　△１４％

とかなりのアウトパフォームしている現状を
再認識することが大事ではないでしょうか。

何故、市場が評価してくれたかというと
予想を上回る好決算、好配当、ビジネスモデルでしょう。

特にビジネスモデルは、ローコストオペレーションと共に
スタイリストを囲い込むビジネスモデルで

他の追随を許さない
練り上げられた経営をしていると思います。
外食で例えれば、サイゼリヤみたいな感じでしょうか。

株価は確かに月曜日が陰の極。
これは当然、分かりきったことで、
株価が下がるのは想定済み。

しかし、私を含め虎視眈々と狙っている投資家が
多いのではないかと思います。

株価は5月18日の安値976円が下値のの目途
1000円を切る株価の900円台は、2~3年の長期で見れば
天与の買い場になるのかなと思います。

予想通り売り圧力低下してきたかな
本日から２月末まで自社株買い期間に突入
最大１００万株
８９営業日で平均にすると１１２００株（最大）の買い需要発生かな

今回は増資ではなく、ファンド持ち分の売り出しです。
株式が増加するわけではありません。
逆に自己株最大100万株の取得です。

長い目で見れば
目の上のたん瘤のファンドが消える
素晴らしいイベントを通過している最中ですね。